(Bloomberg-Stellungnahme) – Covid-19 hat die Unterhaltungsindustrie auf eine Weise erschüttert, die dauerhafte Spuren zu hinterlassen droht. Jetzt sind Unternehmensriesen wie Comcast Corp. und AT & T Inc. die ihre Zukunft in diesem Bereich – von Fernsehen und Kino bis hin zu Vergnügungsparks und Sportveranstaltungen – aufs Spiel gesetzt haben, stehen vor einer unbequemen Wahl: sich zurückzuziehen oder auf Kurs zu bleiben, um der zunehmenden Missbilligung durch Investoren entgegenzuwirken. Comcast, der Kabelgigant, der die Fernsehsender von NBCUniversal übernommen hat, Film Studio- und Themenparks im Jahr 2013, ist nun das Ziel eines aktivistischen Aktionärs, Nelson Peltz‘ Trian Fund Management. Der Hedgefonds ist dafür bekannt, dass er unnötig sperrige Unternehmen dazu drängt, sich zu verschlanken, indem er ihre schwächsten Vermögenswerte abstößt. In diesem Fall wären das sowohl NBCUniversal als auch Sky, die kürzlich von Comcast übernommene europäische Satellitenfernseheinheit. Letztes Jahr zog AT&T auch einen Aktivisten an, die Elliott Management Corp., die sich Sorgen um die Entwicklung ihrer eigenen Satellitenfernseh- und Hollywood-Vermögenswerte machte. Was die beiden Kampagnen offenbar gemeinsam haben, ist der Wunsch, ein besseres Verständnis für die Mischung von Unternehmen zu entwickeln, die sich in einem gewaltigen Wandel befinden und seitdem stark von der Pandemie betroffen sind. Disney, Universals Vergnügungsparkkonkurrent, kündigte am Dienstag an, 28,000 Mitarbeiter aus den USA entlassen zu wollen Parks.Alles passiert, wenn die Medienmogule, die die gewaltigen Konglomerate der Branche errichtet haben, die Bühne verlassen. Der langjährige Leiter von AT&T, Randall Stephenson, 60, übergab die Zügel an seine Nr. 2 im Juli, während Bob Iger, 69, von Walt Disney Co. im Februar zurücktrat. Eine bemerkenswerte Ausnahme ist Comcast-CEO Brian Roberts; Er ist 61 Jahre alt und von seinem Rücktritt ist noch nicht die Rede. Trian Fund kann Lärm machen oder höfliche Vorschläge machen, in der Hoffnung, die Strategie von Comcast zu beeinflussen, aber die Realität ist, dass Roberts unantastbar ist. Er wurde zum CEO Comcast auf Lebenszeit ernannt – so heißt es in der höchst ungewöhnlichen Satzung des Unternehmens: Der Vorsitzende soll Herr sein. Brian L. Roberts, wenn er bereit und verfügbar ist, zu dienen. … Der CEO soll Herr sein. Brian L. Roberts, wenn er bereit und verfügbar ist, zu dienen. Solange Mr. Brian L. Roberts wird der CEO sein, er soll auch der Präsident des Unternehmens sein. Diese rechtsverbindlichen Bedingungen werden durch die Doppelklassenstruktur der Comcast-Aktien verstärkt. Damit verfügt Roberts über 33 % der Stimmrechte über den 214-Milliarden-Dollar-Giganten, der unter seinem verstorbenen Vater Ralph Roberts als kleines Kabelnetz in Mississippi begann. Das Problem ist, dass der Aufbau eines Imperiums des jüngeren Roberts durch die Pandemie beeinträchtigt wurde. Das Coronavirus führt dazu, dass die Lust der Menschen, Kinos und Freizeitparks zu besuchen, deutlich abnimmt. In einer Morning Consult-Umfrage in diesem Monat gaben 37 % der US-Amerikaner an Erwachsene gaben an, dass es mehr als sechs Monate dauern würde, bis sie sich wieder wohl fühlen würden, wenn sie ins Kino gehen würden, und 42 % sagten dasselbe für Vergnügungsparks. Covid-19 hat auch die Sportligen gestört, die Olympischen Spiele verschoben und es schwierig gemacht, neue Fernsehsendungen und Filme zu drehen und die Zeitpläne einzuhalten. Auch die Nachfrage der Werbetreibenden ist zurückgegangen. Inmitten all dessen toben die Streaming-Kriege weiter, wobei die neue Peacock-App von NBC hinter Netflix Inc. und Disney+ zurückbleibt. Auch Sky, das Comcast vor weniger als zwei Jahren von Disney und Fox abgelöst hat, hat enttäuscht. Craig Moffett, Analyst bei MoffettNathanson LLC, schätzt, dass Sky mittlerweile einen Wert von 10.5 Milliarden US-Dollar hat, etwa ein Fünftel dessen, was Comcast gezahlt hat. Anders verhält es sich jedoch mit dem Altgeschäft von Comcast. Die zunehmende Nutzung von Streaming-Videodiensten und die steigende Anzahl intelligenter Geräte pro Haushalt führen dazu, dass immer mehr Menschen nach Internetdiensten und schnelleren Geschwindigkeiten suchen. Comcast konnte in der ersten Jahreshälfte 800,000 Internet-Abonnenten gewinnen und damit die 815,000 in diesem Zeitraum verlorenen privaten Pay-TV-Kunden nahezu ausgleichen. Die Einheit erwirtschaftete im Juni-Quartal 61 % des Comcast-Umsatzes und 77 % des bereinigten Ebitda. Den Aktionären gefällt dieses Geschäft sehr gut, genauso wie sie die Mobilfunkaktivitäten von AT&T dem HBO-Max-Spiel vorziehen. Beide Unternehmen versuchen zu argumentieren, dass es eine symbiotische Beziehung zwischen den beiden Seiten ihres Geschäfts – Kommunikation und Unterhaltung – gibt, aber das ist einfach nicht überzeugend. Dennoch können Medienmogule in ihrem Streben nach Macht einfach nicht damit aufhören, Dinge zu kaufen, die sie nicht brauchen. Eine Möglichkeit besteht darin, NBCUniversal und Sky abzuspalten, um sie von einigen Schulden zu befreien – die Comcast Cable tragen kann – und ihnen die Möglichkeit zu geben, unbelastet in Inhalte und Streaming zu investieren. Comcast könnte dann mehr für Aktienrückkäufe ausgeben und möglicherweise weiter in den mobilen 5G-Dienst expandieren. Dieses Jahr war eine Erinnerung daran, welche wichtige Rolle Unterhaltung im Leben der Menschen spielt und wie sehr sie vermisst wird, wenn wir sie nicht haben können. Dennoch ist die Gegenwart und Zukunft der Branche beunruhigend. Es ist vielleicht an der Zeit, dass Comcast die Credits für seinen Hollywood-Beitrag bekannt gibt – aber viel Glück dabei, Roberts zu überzeugen. Diese Kolumne spiegelt nicht unbedingt die Meinung der Redaktion oder von Bloomberg LP und seinen Eigentümern wider. Tara Lachapelle ist eine Kolumnistin von Bloomberg Opinion, die über das Unternehmen berichtet Unterhaltung und Telekommunikation sowie umfassendere Angebote.
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