Investoren wetten am 25. September 2020 um 3:13 Uhr auf einen Bieterkrieg um William Hill

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On September 25, 2020
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(Bloomberg-Meinung) – Es fühlt sich etwas früh an, den Jackpot auszurufen. Der Markt setzt auf eine hitzige Auktion nach Großbritannien Der Buchmacher William Hill Plc bestätigte einen Bericht von Bloomberg News über ein Angebotsinteresse des Buyout-Shops Apollo Global Management Inc. und fügte hinzu, dass es sich um ein Angebot aus den USA handelt Partner, Caesars Entertainment Inc., ist ebenfalls im Umlauf. Es muss jedoch Zweifel bestehen, ob ein Deal wirklich weit über den von den Anlegern erhofften Niveaus erzielt werden kann. Die William Hill-Aktie hat sich bei rund 290 Pence eingependelt, was einem Aufschlag von etwa 70 % entspricht Der Aktienkurs des Unternehmens am Tag bevor Apollo am 27. August ein schriftliches Angebot unterbreitete. Das sind rund 50 % mehr als der Aktienkurs kurz bevor die Pandemie Ende Februar die Märkte erfasste, und ein Drittel mehr als der Schlusskurs von William Hill am Donnerstag. Es ist, als wäre ein Deal bereits abgeschlossen und die Anleger warten nur darauf, dass er abgeschlossen wird. Den Preis verrät das Unternehmen nicht, aber was auf dem Tisch liegt, war offenbar gut genug für Gespräche. Wenn es auf dem Niveau liegt, das der Markt erwartet, deutet das auf ein sehr hohes Maß an Vertrauen seitens der Bieter hin. Eine Vereinbarung zu 300 Pence würde den Käufer 3.5 Milliarden Pfund (4.4 Milliarden US-Dollar) kosten, einschließlich der angenommenen Nettoschulden. Damit würde William Hill fast das 14-fache des für das nächste Jahr prognostizierten Ebitda erreichen. Der im Vereinigten Königreich notierte Mitbewerber GVC Holdings Plc erreichte das 8.2-Fache des erwarteten Ebitda für 2021, bevor er mit Sympathie zulegte. Wie bei so vielen Angeboten zu diesem Zeitpunkt könnte es opportunistisch erscheinen. William Hill hat zu Beginn der Pandemie Eigenkapital aufgebracht, um die Schulden abzubauen. Es hat Standorte in Großbritannien geschlossen und es bietet Wachstum durch seinen Vorstoß in die USA Sportwetten. Das inländische Geschäft ist jedoch weiterhin mit regulatorischen Risiken behaftet, die alle interessierten Parteien zum Nachdenken bringen könnten. Was die Aussichten auf einen Bieterkrieg betrifft, so wirft die Tatsache, dass Caesars bereits über ein Joint Venture mit William Hill verbunden ist, die Frage auf, ob das Unternehmen aussteigen könnte. sagen wir, wenn Apollo die USA überzeugen würde Casino-Besitzer, dass es besser ist, als Partner zu bleiben, als Geld auszugeben, um ein vollwertiger Eigentümer zu werden. William Hill ist offensichtlich offen für einen Verkauf. Da die Vorträge öffentlich sind, können andere hinzukommen. Vielleicht erweisen sich die Erwartungen des Marktes also doch als größer als der falsche Optimismus des Spielers. Es sei jedoch daran erinnert, dass Apollo es wirklich nicht mag, herumgeschubst zu werden. Erinnern Sie sich an den Versuch, Großbritannien zu kaufen Kunststoffunternehmen RPC. Nachdem Apollo sein bestes und endgültiges Angebot abgegeben und sich die Unterstützung von RPC gesichert hatte, wurde es später von der Berry Global Group beäugt – peinlicherweise einem seiner ehemaligen Portfoliounternehmen. Caesars ist ebenfalls ein ehemaliges Apollo-Buyout. Zumindest dieses Mal weiß die Private-Equity-Firma von Anfang an, mit wem sie es zu tun hat. Diese Kolumne spiegelt nicht unbedingt die Meinung der Redaktion oder von Bloomberg LP und seinen Eigentümern wider. Chris Hughes ist Kolumnist bei Bloomberg Opinion und berichtet über Deals.

Investoren setzen auf einen Bieterkrieg um William Hill(Bloomberg-Meinung) – Es fühlt sich etwas früh an, den Jackpot auszurufen. Der Markt setzt auf eine hitzige Auktion nach Großbritannien Der Buchmacher William Hill Plc bestätigte einen Bericht von Bloomberg News über ein Angebotsinteresse des Buyout-Shops Apollo Global Management Inc. und fügte hinzu, dass es sich um ein Angebot aus den USA handelt Partner, Caesars Entertainment Inc., ist ebenfalls im Umlauf. Es muss jedoch Zweifel bestehen, ob ein Deal wirklich weit über den von den Anlegern erhofften Niveaus erzielt werden kann. Die William Hill-Aktie hat sich bei rund 290 Pence eingependelt, was einem Aufschlag von etwa 70 % entspricht Der Aktienkurs des Unternehmens am Tag bevor Apollo am 27. August ein schriftliches Angebot unterbreitete. Das sind rund 50 % mehr als der Aktienkurs kurz bevor die Pandemie Ende Februar die Märkte erfasste, und ein Drittel mehr als der Schlusskurs von William Hill am Donnerstag. Es ist, als wäre ein Deal bereits abgeschlossen und die Anleger warten nur darauf, dass er abgeschlossen wird. Den Preis verrät das Unternehmen nicht, aber was auf dem Tisch liegt, war offenbar gut genug für Gespräche. Wenn es auf dem Niveau liegt, das der Markt erwartet, deutet das auf ein sehr hohes Maß an Vertrauen seitens der Bieter hin. Eine Vereinbarung zu 300 Pence würde den Käufer 3.5 Milliarden Pfund (4.4 Milliarden US-Dollar) kosten, einschließlich der angenommenen Nettoschulden. Damit würde William Hill fast das 14-fache des für das nächste Jahr prognostizierten Ebitda erreichen. Der im Vereinigten Königreich notierte Mitbewerber GVC Holdings Plc erreichte das 8.2-Fache des erwarteten Ebitda für 2021, bevor er mit Sympathie zulegte. Wie bei so vielen Angeboten zu diesem Zeitpunkt könnte es opportunistisch erscheinen. William Hill hat zu Beginn der Pandemie Eigenkapital aufgebracht, um die Schulden abzubauen. Es hat Standorte in Großbritannien geschlossen und es bietet Wachstum durch seinen Vorstoß in die USA Sportwetten. Das inländische Geschäft ist jedoch weiterhin mit regulatorischen Risiken behaftet, die alle interessierten Parteien zum Nachdenken bringen könnten. Was die Aussichten auf einen Bieterkrieg betrifft, so wirft die Tatsache, dass Caesars bereits über ein Joint Venture mit William Hill verbunden ist, die Frage auf, ob das Unternehmen aussteigen könnte. sagen wir, wenn Apollo die USA überzeugen würde Casino-Besitzer, dass es besser ist, als Partner zu bleiben, als Geld auszugeben, um ein vollwertiger Eigentümer zu werden. William Hill ist offensichtlich offen für einen Verkauf. Da die Vorträge öffentlich sind, können andere hinzukommen. Vielleicht erweisen sich die Erwartungen des Marktes also doch als größer als der falsche Optimismus des Spielers. Es sei jedoch daran erinnert, dass Apollo es wirklich nicht mag, herumgeschubst zu werden. Erinnern Sie sich an den Versuch, Großbritannien zu kaufen Kunststoffunternehmen RPC. Nachdem Apollo sein bestes und endgültiges Angebot abgegeben und sich die Unterstützung von RPC gesichert hatte, wurde es später von der Berry Global Group beäugt – peinlicherweise einem seiner ehemaligen Portfoliounternehmen. Caesars ist ebenfalls ein ehemaliges Apollo-Buyout. Zumindest dieses Mal weiß die Private-Equity-Firma von Anfang an, mit wem sie es zu tun hat. Diese Kolumne spiegelt nicht unbedingt die Meinung der Redaktion oder von Bloomberg LP und seinen Eigentümern wider. Chris Hughes ist Kolumnist bei Bloomberg Opinion und berichtet über Deals.

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2) Einzelperson mit einem individuellen Jahreseinkommen von 200,000 US-Dollar. Eine natürliche Person (keine juristische Person), die in den beiden vorangegangenen Kalenderjahren jeweils ein individuelles Einkommen von mehr als 200,000 US-Dollar hatte und eine begründete Erwartung hat, im laufenden Jahr das gleiche Einkommensniveau zu erreichen.

3) Einzelperson mit einem gemeinsamen Jahreseinkommen von 300,000 US-Dollar. Eine natürliche Person (keine juristische Person), die in den beiden vorangegangenen Kalenderjahren mit ihrem Ehegatten ein gemeinsames Einkommen von mehr als 300,000 US-Dollar hatte und begründete Erwartung hat, im laufenden Jahr das gleiche Einkommensniveau zu erreichen.

4) Unternehmen oder Partnerschaften. Eine Kapitalgesellschaft, Personengesellschaft oder ähnliches Unternehmen, das über ein Vermögen von mehr als 5 Millionen US-Dollar verfügt und nicht mit dem spezifischen Zweck gegründet wurde, eine Beteiligung an der Gesellschaft oder Personengesellschaft zu erwerben.

5) Widerruflicher Trust. Ein Trust, der von seinen Stiftern widerrufen werden kann und von dem jeder Stifter ein akkreditierter Investor im Sinne einer oder mehrerer der anderen hierin aufgeführten Kategorien/Absätze ist.

6) Unwiderrufliches Vertrauen. Ein Trust (außer einem ERISA-Plan), der (a) von seinen Stiftern nicht widerrufen werden kann, (b) über ein Vermögen von mehr als 5 Millionen US-Dollar verfügt, (c) nicht für den spezifischen Zweck des Erwerbs einer Beteiligung gegründet wurde und (d ) wird von einer Person geleitet, die über solche Kenntnisse und Erfahrungen in Finanz- und Geschäftsangelegenheiten verfügt, dass diese Person in der Lage ist, die Vorzüge und Risiken einer Investition in den Trust einzuschätzen.

7) IRA oder ein ähnlicher Leistungsplan. Ein IRA-, Keogh- oder ähnlicher Leistungsplan, der nur eine einzelne natürliche Person abdeckt, die ein akkreditierter Investor ist, wie in einer oder mehreren der anderen hierin nummerierten Kategorien/Absätze definiert.

8) Teilnehmergesteuertes Mitarbeitervorsorgeplankonto. Ein teilnehmergesteuerter Mitarbeitervorsorgeplan, der auf Anweisung und für Rechnung eines Teilnehmers investiert, der ein akkreditierter Investor ist, wie dieser Begriff in einer oder mehreren der anderen hierin nummerierten Kategorien/Absätze definiert ist.

9) Anderer ERISA-Plan. Ein Mitarbeitervorsorgeplan im Sinne von Titel I des ERISA Act, der kein teilnehmergesteuerter Plan mit einem Gesamtvermögen von mehr als 5 Millionen US-Dollar ist oder für den Investitionsentscheidungen (einschließlich der Entscheidung zum Erwerb einer Beteiligung) von einer Bank getroffen werden, registriert Anlageberater, Spar- und Darlehenskasse oder Versicherungsgesellschaft.

10) Staatlicher Leistungsplan. Ein Plan, der von einem Staat, einer Kommune oder einer Behörde eines Staates oder einer Kommune zum Nutzen seiner Mitarbeiter erstellt und gepflegt wird und dessen Gesamtvermögen 5 Millionen US-Dollar übersteigt.

11) Gemeinnützige Organisation. Eine in Abschnitt 501(c)(3) des Internal Revenue Code in der jeweils gültigen Fassung beschriebene Organisation mit einem Gesamtvermögen von mehr als 5 Millionen US-Dollar (einschließlich Stiftungs-, Renten- und Lebenseinkommensfonds), wie aus dem aktuellsten geprüften Jahresabschluss der Organisation hervorgeht .

12) Eine Bank im Sinne von Abschnitt 3(a)(2) des Securities Act (unabhängig davon, ob sie auf eigene Rechnung oder in treuhänderischer Funktion handelt).

13) Eine Spar- und Darlehenskasse oder eine ähnliche Einrichtung im Sinne von Abschnitt 3(a)(5)(A) des Securities Act (unabhängig davon, ob sie auf eigene Rechnung oder in treuhänderischer Funktion handelt).

14) Ein nach dem Exchange Act registrierter Broker-Dealer.

15) Eine Versicherungsgesellschaft im Sinne von Abschnitt 2(13) des Securities Act.

16) Eine „Geschäftsentwicklungsgesellschaft“ im Sinne von Abschnitt 2(a)(48) des Investment Company Act.

17) Eine Investmentgesellschaft für Kleinunternehmen, die gemäß Abschnitt 301 (c) oder (d) des Small Business Investment Act von 1958 lizenziert ist.

18) Ein „privates Geschäftsentwicklungsunternehmen“ im Sinne von Abschnitt 202(a)(22) des Beratergesetzes.

19) Geschäftsführer oder Direktor. Eine natürliche Person, die leitender Angestellter, Direktor oder persönlich haftender Gesellschafter der Partnerschaft oder des persönlich haftenden Gesellschafters ist und ein akkreditierter Investor gemäß der Definition dieses Begriffs in einer oder mehreren der hierin nummerierten Kategorien/Absätze ist.

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