(Bloomberg) – Spaniens wachsende Risikoliste beginnt, Anleger nervös zu machen. Die Schulden des Landes hinken einer regionalen Rallye hinterher, die den Zinssatz für italienische Anleihen – die lange Zeit als Ausgestoßener Europas galten und zu den renditestärksten Anleihen zählten – in die Nähe eines Rekords getrieben hat niedrig. Dadurch ist der Abstand zwischen spanischen und italienischen Renditen auf den niedrigsten Stand seit mehr als zwei Jahren geschrumpft.Citigroup Inc. empfahl diesen Monat den Verkauf spanischer Anleihen gegenüber ihren portugiesischen Pendants und verwies auf wachsende Haushaltssorgen, erneute separatistische Spannungen in der Region Katalonien und die Aussicht auf eine Kreditherabstufung, nachdem S&P Global Ratings den Ausblick des Landes auf negativ gesenkt hatte. Unterdessen ist der Benchmark-Aktienmaßstab des Landes ist in diesem Jahr mit Abstand der schlechteste Index unter den wichtigsten Indizes des Kontinents. Der Kern der Malaise liegt in einem der heftigsten Wiederaufflammen der Coronavirus-Pandemie in Europa, was Befürchtungen aufkommen lässt, dass der wirtschaftliche Einbruch des Landes tiefer ausfallen wird als im Rest der Region. Spaniens stagnierende Wirtschaft und ein von Zentralbankchef Pablo Hernandez de Cos als „dysfunktionaler“ Arbeitsmarkt bezeichneter Arbeitsmarkt verschärfen diese Sorgen nur. Die Europäische Zentralbank leistet durch ihr Anleihekaufprogramm Unterstützung und mildert so den Schlag der sich verdüsternden Aussichten. Laut Jan von Gerich, Chefstratege bei Nordea Bank Abp, hat sich das Tempo der Käufe in den letzten Monaten jedoch verlangsamt, sodass der Schuldenmarkt anfällig für einen Ausverkauf ist. “, sagte von Gerich. „Kurzfristig besteht das größte Risiko in einem Anfall von Risikoaversion, der zu einem Aufwärtsdruck auf die Spreads führen könnte, und in der langsamen Reaktion der EZB bei ihren Käufen.“ Billige Aktien Das Ergebnis all dieses Tumults ist, dass spanische Aktien beginnen, billig auszusehen .Der IBEX 35 Index ist im Jahr 30 um fast 2020 % gefallen und die Gewinnschätzungen pro Aktie haben sich in diesem Jahr halbiert. Laut Bloomberg-Konsensschätzungen ist das doppelt so viel wie der Rückgang der Prognosen für den breiteren Stoxx Europe 600 Index. Insbesondere Banken belasteten den Markt aufgrund des Margendrucks aufgrund niedriger Zinsen und des Dividendenzahlungsverbots der EZB. „Italien und Spanien zählen zu den günstigsten Märkten weltweit“, so JPMorgan Chase & Co. Stratege Mislav Matejka sagte in einer Notiz vom Oktober. 5. Allerdings hänge ihre Leistung davon ab, wie gut die Spreads der Peripherieländer und die Banken abschneiden, fügte er hinzu. Der Gegenwind habe auch die politischen Spannungen im Land verschärft, wobei ein Stillstand in Katalonien möglicherweise die Verhandlungen über den Haushalt 2021 erschwere. Beamte in Deutschland betrachten die Gesamtsituation in Spanien mit wachsender Besorgnis. Banken wie Mizuho International Plc und Danske Bank A/S hatten letzten Monat damit gerechnet, dass Spanien Anleihen über eine Syndizierung verkaufen würde. Diese Prognosen wurden nun zurückgedrängt. Dank der beispiellosen Konjunkturmaßnahmen der EZB liegen die Renditen 10-jähriger spanischer Anleihen mit rund 0.22 % nahe am Rekordtief. Während die Kreditzinsen angesichts dieser Unterstützung wahrscheinlich nicht stark steigen werden, gibt es für Anleger immer noch Möglichkeiten, sich für Renditesteigerungen im Vergleich zu peripheren Ländern wie Italien und Portugal zu positionieren. Die Prämie, die Anleger für den Besitz italienischer Anleihen anstelle der spanischen Anleihen verlangen, liegt bei 54 Basispunkten , nahe dem niedrigsten Stand seit Mai 2018 und etwa einem Viertel dessen, was auf dem Höchststand im letzten Jahr war. Die Verringerung der Spanne geht mit einer Entspannung der politischen Spannungen in Italien einher, nachdem die Regierung von Premierminister Giuseppe Conte eine Herausforderung durch den Oppositionsrivalen Matteo Salvini in der Region abgewehrt hat Wahlen letzten Monat. Laut Citi dürfte das Land auch der größte Nutznießer des Konjunkturfonds der Europäischen Union sein und im Jahr 2019 das BIP-Niveau von 2023 wieder erreichen. Im Gegensatz dazu dürfte Spanien die verlorene Produktion erst im Jahr 2024 wieder aufholen, dem spätesten unter den zehn größten Volkswirtschaften im Euroraum, schrieb Citi-Stratege Aman Bansal.
(Bloomberg) – Spaniens wachsende Risikoliste beginnt, Anleger nervös zu machen. Die Schulden des Landes hinken einer regionalen Rallye hinterher, die den Zinssatz für italienische Anleihen – die lange Zeit als Ausgestoßener Europas galten und zu den renditestärksten Anleihen zählten – in die Nähe eines Rekords getrieben hat niedrig. Dadurch ist der Abstand zwischen spanischen und italienischen Renditen auf den niedrigsten Stand seit mehr als zwei Jahren geschrumpft.Citigroup Inc. empfahl diesen Monat den Verkauf spanischer Anleihen gegenüber ihren portugiesischen Pendants und verwies auf wachsende Haushaltssorgen, erneute separatistische Spannungen in der Region Katalonien und die Aussicht auf eine Kreditherabstufung, nachdem S&P Global Ratings den Ausblick des Landes auf negativ gesenkt hatte. Unterdessen ist der Benchmark-Aktienmaßstab des Landes ist in diesem Jahr mit Abstand der schlechteste Index unter den wichtigsten Indizes des Kontinents. Der Kern der Malaise liegt in einem der heftigsten Wiederaufflammen der Coronavirus-Pandemie in Europa, was Befürchtungen aufkommen lässt, dass der wirtschaftliche Einbruch des Landes tiefer ausfallen wird als im Rest der Region. Spaniens stagnierende Wirtschaft und ein von Zentralbankchef Pablo Hernandez de Cos als „dysfunktionaler“ Arbeitsmarkt bezeichneter Arbeitsmarkt verschärfen diese Sorgen nur. Die Europäische Zentralbank leistet durch ihr Anleihekaufprogramm Unterstützung und mildert so den Schlag der sich verdüsternden Aussichten. Laut Jan von Gerich, Chefstratege bei Nordea Bank Abp, hat sich das Tempo der Käufe in den letzten Monaten jedoch verlangsamt, sodass der Schuldenmarkt anfällig für einen Ausverkauf ist. “, sagte von Gerich. „Kurzfristig besteht das größte Risiko in einem Anfall von Risikoaversion, der zu einem Aufwärtsdruck auf die Spreads führen könnte, und in der langsamen Reaktion der EZB bei ihren Käufen.“ Billige Aktien Das Ergebnis all dieses Tumults ist, dass spanische Aktien beginnen, billig auszusehen .Der IBEX 35 Index ist im Jahr 30 um fast 2020 % gefallen und die Gewinnschätzungen pro Aktie haben sich in diesem Jahr halbiert. Laut Bloomberg-Konsensschätzungen ist das doppelt so viel wie der Rückgang der Prognosen für den breiteren Stoxx Europe 600 Index. Insbesondere Banken belasteten den Markt aufgrund des Margendrucks aufgrund niedriger Zinsen und des Dividendenzahlungsverbots der EZB. „Italien und Spanien zählen zu den günstigsten Märkten weltweit“, so JPMorgan Chase & Co. Stratege Mislav Matejka sagte in einer Notiz vom Oktober. 5. Allerdings hänge ihre Leistung davon ab, wie gut die Spreads der Peripherieländer und die Banken abschneiden, fügte er hinzu. Der Gegenwind habe auch die politischen Spannungen im Land verschärft, wobei ein Stillstand in Katalonien möglicherweise die Verhandlungen über den Haushalt 2021 erschwere. Beamte in Deutschland betrachten die Gesamtsituation in Spanien mit wachsender Besorgnis. Banken wie Mizuho International Plc und Danske Bank A/S hatten letzten Monat damit gerechnet, dass Spanien Anleihen über eine Syndizierung verkaufen würde. Diese Prognosen wurden nun zurückgedrängt. Dank der beispiellosen Konjunkturmaßnahmen der EZB liegen die Renditen 10-jähriger spanischer Anleihen mit rund 0.22 % nahe am Rekordtief. Während die Kreditzinsen angesichts dieser Unterstützung wahrscheinlich nicht stark steigen werden, gibt es für Anleger immer noch Möglichkeiten, sich für Renditesteigerungen im Vergleich zu peripheren Ländern wie Italien und Portugal zu positionieren. Die Prämie, die Anleger für den Besitz italienischer Anleihen anstelle der spanischen Anleihen verlangen, liegt bei 54 Basispunkten , nahe dem niedrigsten Stand seit Mai 2018 und etwa einem Viertel dessen, was auf dem Höchststand im letzten Jahr war. Die Verringerung der Spanne geht mit einer Entspannung der politischen Spannungen in Italien einher, nachdem die Regierung von Premierminister Giuseppe Conte eine Herausforderung durch den Oppositionsrivalen Matteo Salvini in der Region abgewehrt hat Wahlen letzten Monat. Laut Citi dürfte das Land auch der größte Nutznießer des Konjunkturfonds der Europäischen Union sein und im Jahr 2019 das BIP-Niveau von 2023 wieder erreichen. Im Gegensatz dazu dürfte Spanien die verlorene Produktion erst im Jahr 2024 wieder aufholen, dem spätesten unter den zehn größten Volkswirtschaften im Euroraum, schrieb Citi-Stratege Aman Bansal.
,