(Bloomberg-Stellungnahme) – Wenn Sie versuchen, Ihre Kunden davon zu überzeugen, ihre Ausgaben im Wert von 15 Milliarden Euro (17 Milliarden US-Dollar) pro Jahr zu ändern, und der pandemiebedingte Lockdown diesen Prozess beschleunigt, sollte das eine gute Nachricht sein, oder? Nicht in diesem Fall der SAP SE. Die Aktie stürzte am Montag um 20 % ab, nachdem der deutsche Unternehmenssoftwareriese erklärt hatte, dass sich eine erhöhte Nachfrage nach seinem Cloud-Produkt, die teilweise durch mehr Menschen im Homeoffice verursacht wird, als schädlich für die Rentabilität erweisen würde. Der Marktwertverlust von 32 Milliarden Euro führte dazu, dass SAP seine Krone als Europas größtes Technologieunternehmen opferte. Vorstandsvorsitzender Christian Klein erntet die bitteren Früchte der Fehltritte seines Vorgängers. Es ist eine wenig beneidenswerte Lage. Historisch gesehen hat SAP den Großteil seines Umsatzes mit dem Verkauf von Lizenzen für seine Software erzielt. Der Grundstein dafür ist, dass Unternehmen nachverfolgen können, wie sie Geld ausgeben. Dieser Ansatz ermöglichte es SAP, die Einnahmen im Voraus zu verbuchen und dann einige Jahre später zurückzukehren, um eine aktualisierte Version der Software zu verkaufen und gleichzeitig einige damit verbundene Supporteinnahmen zu erzielen. In den letzten Jahren ist SAP auf ein Cloud-basiertes Abonnementmodell umgestiegen. Anstatt dem Kunden einen Pauschalbetrag in Rechnung zu stellen, werden die Kosten über die Vertragslaufzeit – in der Regel drei Jahre – verteilt. Das beeinträchtigt nicht nur den kurzfristigen Umsatz, sondern auch die Rentabilität, da die Installation des neuen Setups Geld kostet. Erschwerend kommt hinzu, dass Klein viel investieren muss, um sicherzustellen, dass die gesamte Produktpalette von SAP gut zusammenarbeitet. Sein Vorgänger, Bill McDermott, gab während seiner neun Jahre an der Spitze 31 Milliarden US-Dollar für Akquisitionen aus, tat aber wenig, um diese zu integrieren. Das Ergebnis ist, dass SAP-Kunden teilweise Systeme haben, die auf 25 verschiedenen Softwarearchitekturen laufen. Eine Reparatur kostet Geld und die Rentabilität leidet entsprechend. SAP geht davon aus, dass sich die Investition irgendwann auszahlt. Vorerst hat das Unternehmen jedoch nicht nur seine Gewinn- und Umsatzprognose für das Gesamtjahr nach unten korrigiert, sondern auch seine Ziele für 2023 zugunsten neuer Ziele für 2025 aufgegeben. Bis dahin wird ein Cloud-Umsatz von 22 Milliarden Euro erwartet, gegenüber 6.9 Milliarden Euro im Vorjahr. Dabei geht es nicht nur darum, den Anlegern mehr Zeit zu bitten – es gibt tiefere Bedenken. Wenn es nicht gelingt, sich schnell genug an die Cloud anzupassen, kann es sein, dass SAP tatsächlich Kunden verliert. Während die Cloud-Umsätze steigen, hat sich das Tempo dieses Anstiegs verlangsamt, da der Auftragsbestand für die Cloud seit Ende März sogar zurückgegangen ist. Mit anderen Worten: Der Umsatzanstieg ist wahrscheinlich auf in den vorangegangenen Quartalen unterzeichnete Verträge zurückzuführen und wird sich möglicherweise nicht fortsetzen. Es ist schwer, Klein einen Vorwurf zu machen, da vieles davon nicht auf seine Schuld zurückzuführen ist, aber es erhöht die Dringlichkeit, das Problem zu beheben. Der Kursverfall deutet darauf hin, dass die Anleger bereits die Geduld verloren haben. Seine Möglichkeiten, das Vertrauen wiederherzustellen, sind begrenzt: Bestehende Pläne, eine Beteiligung am Qualtrics-Erlebnismanagementgeschäft zu verkaufen, würden Kapital freisetzen, was möglicherweise einen weiteren Aktienrückkauf nach den Rückkäufen in Höhe von 1.5 Milliarden Euro zu Beginn des Jahres ermöglichen würde. Das würde zwar den Aktienkurs ankurbeln, aber wenig dazu beitragen, die zugrunde liegenden operativen Probleme zu lösen. Klein muss einen steilen Berg erklimmen. Diese Kolumne spiegelt nicht unbedingt die Meinung der Redaktion oder von Bloomberg LP und seinen Eigentümern wider. Alex Webb ist ein Kolumnist bei Bloomberg Opinion, der über Europas Technologie-, Medien- und Kommunikationsbranche berichtet.
(Bloomberg-Stellungnahme) – Wenn Sie versuchen, Ihre Kunden davon zu überzeugen, ihre Ausgaben im Wert von 15 Milliarden Euro (17 Milliarden US-Dollar) pro Jahr zu ändern, und der pandemiebedingte Lockdown diesen Prozess beschleunigt, sollte das eine gute Nachricht sein, oder? Nicht in diesem Fall der SAP SE. Die Aktie stürzte am Montag um 20 % ab, nachdem der deutsche Unternehmenssoftwareriese erklärt hatte, dass sich eine erhöhte Nachfrage nach seinem Cloud-Produkt, die teilweise durch mehr Menschen im Homeoffice verursacht wird, als schädlich für die Rentabilität erweisen würde. Der Marktwertverlust von 32 Milliarden Euro führte dazu, dass SAP seine Krone als Europas größtes Technologieunternehmen opferte. Vorstandsvorsitzender Christian Klein erntet die bitteren Früchte der Fehltritte seines Vorgängers. Es ist eine wenig beneidenswerte Lage. Historisch gesehen hat SAP den Großteil seines Umsatzes mit dem Verkauf von Lizenzen für seine Software erzielt. Der Grundstein dafür ist, dass Unternehmen nachverfolgen können, wie sie Geld ausgeben. Dieser Ansatz ermöglichte es SAP, die Einnahmen im Voraus zu verbuchen und dann einige Jahre später zurückzukehren, um eine aktualisierte Version der Software zu verkaufen und gleichzeitig einige damit verbundene Supporteinnahmen zu erzielen. In den letzten Jahren ist SAP auf ein Cloud-basiertes Abonnementmodell umgestiegen. Anstatt dem Kunden einen Pauschalbetrag in Rechnung zu stellen, werden die Kosten über die Vertragslaufzeit – in der Regel drei Jahre – verteilt. Das beeinträchtigt nicht nur den kurzfristigen Umsatz, sondern auch die Rentabilität, da die Installation des neuen Setups Geld kostet. Erschwerend kommt hinzu, dass Klein viel investieren muss, um sicherzustellen, dass die gesamte Produktpalette von SAP gut zusammenarbeitet. Sein Vorgänger, Bill McDermott, gab während seiner neun Jahre an der Spitze 31 Milliarden US-Dollar für Akquisitionen aus, tat aber wenig, um diese zu integrieren. Das Ergebnis ist, dass SAP-Kunden teilweise Systeme haben, die auf 25 verschiedenen Softwarearchitekturen laufen. Eine Reparatur kostet Geld und die Rentabilität leidet entsprechend. SAP geht davon aus, dass sich die Investition irgendwann auszahlt. Vorerst hat das Unternehmen jedoch nicht nur seine Gewinn- und Umsatzprognose für das Gesamtjahr nach unten korrigiert, sondern auch seine Ziele für 2023 zugunsten neuer Ziele für 2025 aufgegeben. Bis dahin wird ein Cloud-Umsatz von 22 Milliarden Euro erwartet, gegenüber 6.9 Milliarden Euro im Vorjahr. Dabei geht es nicht nur darum, den Anlegern mehr Zeit zu bitten – es gibt tiefere Bedenken. Wenn es nicht gelingt, sich schnell genug an die Cloud anzupassen, kann es sein, dass SAP tatsächlich Kunden verliert. Während die Cloud-Umsätze steigen, hat sich das Tempo dieses Anstiegs verlangsamt, da der Auftragsbestand für die Cloud seit Ende März sogar zurückgegangen ist. Mit anderen Worten: Der Umsatzanstieg ist wahrscheinlich auf in den vorangegangenen Quartalen unterzeichnete Verträge zurückzuführen und wird sich möglicherweise nicht fortsetzen. Es ist schwer, Klein einen Vorwurf zu machen, da vieles davon nicht auf seine Schuld zurückzuführen ist, aber es erhöht die Dringlichkeit, das Problem zu beheben. Der Kursverfall deutet darauf hin, dass die Anleger bereits die Geduld verloren haben. Seine Möglichkeiten, das Vertrauen wiederherzustellen, sind begrenzt: Bestehende Pläne, eine Beteiligung am Qualtrics-Erlebnismanagementgeschäft zu verkaufen, würden Kapital freisetzen, was möglicherweise einen weiteren Aktienrückkauf nach den Rückkäufen in Höhe von 1.5 Milliarden Euro zu Beginn des Jahres ermöglichen würde. Das würde zwar den Aktienkurs ankurbeln, aber wenig dazu beitragen, die zugrunde liegenden operativen Probleme zu lösen. Klein muss einen steilen Berg erklimmen. Diese Kolumne spiegelt nicht unbedingt die Meinung der Redaktion oder von Bloomberg LP und seinen Eigentümern wider. Alex Webb ist ein Kolumnist bei Bloomberg Opinion, der über Europas Technologie-, Medien- und Kommunikationsbranche berichtet.
,